¿Por qué el euro está perdido ?

Charles Smith Hugh

Tapar los desequilibrios estructurales de la eurozona con rescates sin fin no va a resolver las asimetrías fundamentales.

La clave está en el desequilibrio entre la potencia exportadora de Alemania, que genera enormes superávits comerciales, y sus socios comerciales, que tienen grandes déficits comercial y presupuestario, en particular en Portugal, Italia, Irlanda, Grecia y España.

Quienes se encuentran fuera de Europa puede que se sorprendan al saber que las exportaciones de Alemania son aproximadamente iguales a las de China ($ 1,200,000,000,000), aunque la población de Alemania de 82 millones es sólo un 6% de China 1300 millones. Alemania y China son los principales exportadores mundiales, mientras que los EEUUestán en tercer lugar.

El empuje de las exportaciones de Alemania la coloca en el campo de los llamados mercantilistas, los países que dependen fuertemente de las exportaciones para su crecimiento y beneficios. Otras naciones (no petrolero de exportación-), que constantemente generan grandes excedentes comerciales incluyen a China, Japón, Alemania, Taiwán y los Países Bajos.

Mientras que las exportaciones de Alemania aumentaron un sorprendente 65% desde 2000 hasta 2008, su demanda interna se mantuvo estable. Sin un crecimiento fuerte de la exportación, la economía de Alemania habría estado en un punto muerto. Los Países Bajos también un gran exportador (superávit comercial de US $ 33 millones de dólares), aunque su población es relativamente pequeña, de sólo 16 millones. Los países "consumidores" , en cambio,xon déficit por cuenta corriente (comercio) y grandes déficits gubernamentales. Italia, por ejemplo, tiene un déficit comercial de 55 mil millones dólares y un déficit presupuestario de alrededor de $ 110 mil millones. La deuda pública total es la friolera de 115,2% del PIB.

España, con aproximadamente la mitad de la población de Alemania, tiene un déficit de 69 mil millones dólares anuales de comercio y la asombrosa cifra de 151 mil millones dólares de déficit presupuestario. Totalmente el 23% del presupuesto del gobierno es prestado.

Aunque los salarios alemanes son generosos, el gobierno alemán, la industria y los sindicatos han mantenido a raya los costos de producción incluso cuando las exportaciones saltaron. Como resultado, el costo de mano de obra por unidad de producción subió apenas 5,8% en Alemania en el período 2000-09, mientras que los costos de mano de obra equivalente en Irlanda, Grecia, España e Italia se levantó aproximadamente en un 30%.

Dicho de otra manera: Al mantener bajos los costos de producción y ser más eficiente que sus vecinos de la zona del euro, Alemania ha realizado de facto una "devaluación" en la zona euro mediante la reducción de la mano de obra por unidad de costos de sus productos.

El euro tiene otra consecuencia engañosamente nociva: la fuerza global de la moneda permite a los países deudores que puedan ampliar rápidamente sus préstamos a bajas tasas de interés.

Hoy a falta de la ley del euro, el dracma griego caería en valor frente al marco alemán, pero ahora, con las 16 naciones encerrados en una moneda única, la devaluación de las monedas que permitan un nuevo equilibrio es imposible. Y deja a Alemania con la difícil tarea de rescatar a sus "países clientes" - los mismos que explotan la fortaleza del euro para endeudarse y tener sobreconsumo.

Por otro lado, los residentes de Grecia, Italia, España, Portugal e Irlanda se enfrentan ahora a los efectos poco envidiables de recortes de beneficios del gobierno encaminadas a reestructurar los presupuestos con la productividad de la economía nacional correspondiente.

Alemania ayudó a permitir que el sobreendeudamiento de los países vecinos despilfarradores comprando sus bonos del Estado. Según BusinessWeek, los bancos alemanes están enganchados en casi $ 250 mil millones en bonos de la eurozona con problemas ".

Si Alemania se convierte en el "prestamista de último recurso", a continuación, los contribuyentes terminan pagando la cuenta.

Si la deuda pública y privada en los países con problemas sigue aumentando al ritmo actual, es posible que incluso la poderosa Alemania no puede ser capaz (o no) de financiar un plan de rescate sin fin. Eso crearía una presión dentro de Alemania y los países deudores para deshacerse de la moneda única como una buena idea en teoría, pero en última instancia inviable en un bloque de 16 naciones tan diversas como la zona del euro.