“Los próximos cinco años no consistirán en ganar sino en sobrevivir” es el título de un artículo escrito por Egon von Greyerz a principios de agosto de 2019. En aquel momento él se refería principalmente a la supervivencia económica. Pero ahora el mundo enfrenta múltiples amenazas y múltiples fallas.
Como escribió Greyerz en aquél documento: “el Coronavirus no es la causa de las caídas del mercado mundial, sino el catalizador”. Pero incluso habiendo acertado que el mundo vería un colapso económico sin precedentes, agrega Greyerz en un artículo reciente, “este es el peor catalizador que cualquiera podría haber esperado”.
por Egon von Greyerz
El coronavirus es mucho más serio de lo que el mundo piensa
Antes de hablar sobre los mercados y el oro más adelante en este artículo, mencionaré algunos de los terribles efectos que ahora están afectando al mundo debido al Coronavirus. Solo para resumir que mis opiniones sobre el mercado no han cambiado. Las existencias bajarán al menos un 90% a partir de este momento, y el oro aumentará a niveles que pocos pueden imaginar.
Nadie sabe el alcance de las personas afectadas por el coronavirus. China nunca nos ha dado las cifras reales. Y el resto del mundo no tiene idea de dónde están parados. Todos los países piensan que tienen el control de la situación hasta que entran en pánico. Fuera de Asia, la pobre Italia lo consiguió primero y allí hemos visto un crecimiento exponencial de la cantidad de personas afectadas. Y aún así, en Italia como en la mayoría de los otros países, no tienen idea de cuántas personas han sido infectadas.
Lo mismo en el Reino Unido, Estados Unidos, Suecia, Suiza, Alemania y la mayoría de las otras naciones. Ningún país tiene la capacidad de evaluar una fracción de la población. La mayoría de los países escuchan que cuando las personas tienen los síntomas, solo se les dice que se queden en casa. Entonces, los números reales son ciertamente 10 veces mayores que los reportados o mucho más altos. Alguien pronosticó que el 70% del mundo estará infectado y eso no parece improbable.
Los médicos y los hospitales no tienen posibilidades de hacerle frente
Y como descubrió Italia, no hay una fracción de ventiladores disponibles que sean necesarios para tratar a los enfermos graves. En promedio, solo hay 12 camas de hospital críticas disponibles por cada 100,000 en la UE. La UE tiene 500 millones de personas. Si la estimación de que el 70% se infectará, eso sería 350 millones de personas con coronavirus.
Digamos que el 10% necesita una cama de hospital crítica. Eso son 35 millones de personas que necesitarían compartir 60,000 camas críticas disponibles. Estoy seguro de que las cifras estadounidenses de camas críticas disponibles no son mejores pero probablemente mucho peores. No es de extrañar que el sistema de salud de Italia no tenga oportunidad de hacer frente a la situación, como hemos visto en muchos informes, y tampoco lo ha hecho ningún otro país.
Europa se apaga
Cualquier gobierno y autoridad de salud solo necesita mirar a Italia para comprender qué tan rápido se propaga el Coronavirus. Pero todos los gobiernos, incluidos los EE.UU. y el Reino Unido, piensan que son diferentes y, por lo tanto, son totalmente letárgicos e irresponsables en sus acciones para combatir la enfermedad. En invierno suelo viajar a los Alpes suizos. El viernes 13, el gobierno suizo decidió cerrar todas las estaciones de esquí y todas las escuelas. Muchos países europeos han cerrado sus fronteras, como Polonia, República Checa, Dinamarca, Eslovaquia y Malta.
Italia está totalmente paralizada con prácticamente todo cerrado. Las tiendas, a excepción de alimentos y farmacias, gran parte de la industria, hoteles, restaurantes, escuelas, etc. están todas cerradas. He escuchado de amigos italianos que simplemente están cerrando sus negocios ya que no hay clientes.
Qué trágico.
España está comenzando a cerrar una gran parte del país, incluida toda la industria turística. Es probable que la mayoría de los países europeos lo sigan, aunque son demasiado lentos para reaccionar rápidamente. Y también lo es Estados Unidos, que aún no ha entendido cuán grave es la situación.
Si tomamos a Italia como ejemplo, ya que el coronavirus está más avanzado allí que en cualquier otro país, se trata de un desastre total para esta gran nación. Italia tiene una cultura, historia, patrimonio, comida y gente maravillosas.
Pero el país ya estaba de rodillas antes de esta crisis. La economía está rota y también el sistema financiero. Gran parte de esto se debe a la Unión Europea. Tengo dificultades para ver a Italia salir de esto intacto. Pero lamentablemente lo mismo sucederá con Grecia, España, Francia, Alemania, los Estados Unidos, el Reino Unido y la mayoría de las otras naciones.
Las pequeñas empresas ni siquiera tienen dinero para dos semanas
Para una economía mundial que depende totalmente del crédito por un monto de $ 265 billones, lo que está sucediendo es un desastre total. Las pequeñas empresas no tendrán efectivo para sobrevivir ni siquiera un par de semanas. Lo mismo con la gente común. Prácticamente nadie tiene ahorros, solo deudas. Muchos ya están siendo despedidos.
La industria de las aerolíneas era extremadamente débil antes de la crisis. Norwegian Airlines ya ha despedido al 50% del personal. La industria turística con sus delgados márgenes se está derrumbando. Lo mismo está sucediendo en una gran cantidad de industrias.
La industria bancaria no sobrevivirá a la siguiente fase, pero inicialmente serán los beneficiarios de la impresión masiva de dinero global.
Mercados
Lo que ahora está sucediendo económicamente en el mundo era totalmente predecible a pesar de que el catalizador no era el más obvio. Pero lo que no es obvio para el 99.5% de los inversores es lo que sucederá después. Y para la mayoría de las personas, por supuesto, es imposible entender un mercado que puede bajar 2,000 puntos en un día y 2,000 al siguiente, como el Dow. Obviamente, este es un comportamiento totalmente ilógico e irracional.
Con el comercio de alta frecuencia y los inversores irracionales creando gran parte de esta volatilidad, ¿cómo podemos esperar que los mercados se comporten de manera lógica? Y lo que es más importante, dado que los inversores centrales han recibido apoyo de los bancos centrales durante décadas, ha sido imposible perder dinero.
Pero esos días ya han terminado. Incluso después del rally de 2000 puntos del Dow el viernes 13, el falso optimismo sólo volverá por un día más o menos. Lamentablemente, cualquiera que compre las inmersiones en el mercado actual se quemará durante años.
Permítanme resumir cómo veo los mercados a corto y largo plazo.
CEPO
Las existencias a nivel mundial han subido y colapsado como pronostiqué en enero y febrero. Ver mis artículos:
Ahora nos enfrentamos a un mercado bajista secular que durará al menos 5-7 años. La economía estará en recesión y depresión por mucho más tiempo que eso.
Por supuesto, habrá una volatilidad en el camino hacia abajo con importantes retrocesos. Pero no hay absolutamente ninguna duda de que todos los mercados bursátiles disminuirán en un 90% o más en los próximos años. Por supuesto, habrá correcciones violentas, como vimos el viernes pasado, a menudo asistidas por el Equipo de Protección contra Inmersiones en los Estados Unidos y similares en otros países.
Oro
A menudo, cuando comienza una crisis, el público se centra en el área equivocada. Por lo tanto, las tiendas en Europa y los Estados Unidos se han quedado sin papel higiénico. Sí, el papel higiénico es útil a corto plazo, pero la historia nos ha enseñado que a mediano plazo, a medida que la hiperinflación devasta, el oro será mucho más importante. Para los pocos venezolanos que entendieron esto hace 10-20 años, les salvó la vida.
Permítanme decir categóricamente que no hay escasez de oro, TODAVÍA.
Algunos comerciantes de oro informan que se están quedando sin existencias. Recientemente, Zero Hedge publicó un artículo sobre este tema. Los comerciantes de metales preciosos que se ocupan principalmente de cantidades minoristas probablemente se están quedando sin monedas de oro y plata.
Pero como nosotros estamos ubicados en Suiza, donde se fabrica el 70% de todas las barras de oro en el mundo, podemos afirmar que actualmente no hay escasez de oro físico a nivel mayorista. Actualmente existe una amplia oferta de lingotes de oro de las refinerías suizas. Pero hay una gran demanda de minoristas más pequeños.
Esa es la buena noticia. La mala noticia es que esta situación no durará mucho. Como sabemos, el precio del oro se establece actualmente en el mercado del papel. Y cuando los mercados mundiales entran en pánico, muchos especuladores en oro de papel venden sus posiciones por razones de liquidez.
Esto les da a los manipuladores, con el BIS al frente del ejercicio, una oportunidad de bajar el oro $ 100 un viernes por la tarde en Europa durante un período de 3 horas como lo hicieron el 13 de febrero. El BPI y sus lacayos, los bancos de lingotes, claramente querían la oportunidad de recoger oro a precios de ganga antes de que comience la recuperación real.
Parar la prensa
Debido al coronavirus, las refinerías suizas ahora están reduciendo la producción ya que deben reducir los turnos de trabajo. En algún momento es posible que la producción se detenga por completo. En esta etapa, las decisiones se toman día a día. Es probable que esto conduzca a la escasez de oro y plata a corto y mediano plazo.
El oro se encuentra al inicio de un mercado alcista de largo plazo
Seamos muy claros. El oro está al comienzo de una tendencia alcista a largo plazo extremadamente fuerte. La volatilidad actual es solo temporal debido a las condiciones globales. Esto pronto cambiará. El estado de la economía mundial y el sistema financiero extremadamente precario lo garantizan.
El coronavirus es el catalizador y no la causa del próximo colapso económico y financiero. El desencadenante podría haber sido cualquier evento, como un incumplimiento de crédito o un banco en problemas. Pero desafortunadamente prevaleció la ley de Murphy y todo lo que podía salir mal, y también en el peor momento posible.
He advertido durante años sobre los riesgos en la economía mundial y, más recientemente, que un colapso del mercado era inminente, como mencioné anteriormente. Este colapso ya ha comenzado. También he declarado que el oro aumentará y esto aún está por venir. No tengo absolutamente ninguna duda sobre esto.
La corrección actual en el oro podría durar un poco más y, en el peor de los casos, bajar a $ 1,450 donde estaba el precio en noviembre y diciembre de 2019. Pero ese no es mi escenario preferido. En algún momento pronto, espero que el oro suba con fuerza en su camino hacia nuevos máximos, también en dólares estadounidenses. En todas las demás monedas, el oro ya ha superado los máximos de 2011-12.
Los bancos centrales son el mejor amigo del oro
Durante muchos años he declarado que los bancos centrales son los mejores amigos del oro. Claro, la mayoría de ellos prefieren mantener bajo el oro, ya que un precio alto refleja su mala gestión de la economía.
Pero la impresión ilimitada de dinero, especialmente desde 2006, es el mejor soporte que el oro puede obtener. La impresión incesante de monedas sin valor tiene cero efectos positivos en la economía, pero tiene un efecto masivo en el oro, ya que degrada el valor del papel moneda. Debido a la supresión, el precio del oro no refleja el efecto total de esto, pero lo hará muy pronto cuando los bancos centrales comiencen la próxima fase de impresión acelerada de dinero.
A fines de agosto de 2019, dije que los bancos centrales estaban iniciando acciones similares a las de agosto de 1971 cuando Nixon cerró la ventana de oro. En agosto de 1971, China fue el único país en darse cuenta de los efectos de las acciones de Nixon:
“Estas medidas impopulares reflejan la gravedad de la crisis económica de Estados Unidos y la decadencia y el declive de todo el sistema capitalista”.
La cita anterior es del People’s Daily en China en agosto de 1971.
¿China tiene 20,000 toneladas de oro y EEUU muy poco?
Desde entonces, el dólar y la mayoría de las monedas han perdido un 98% frente al oro y la deuda global ha explotado. Los chinos lo vieron claramente entonces y el gobierno chino probablemente ha acumulado al menos 20,000 toneladas de oro, mientras que a los Estados Unidos probablemente les queda muy poco de sus 8,000 toneladas oficiales. Cuán acertados estaban los chinos hace 50 años. Y es probable que el mundo descubra quién posee realmente el oro y el poder en el futuro a corto plazo.
Los bancos centrales de todo el mundo comenzaron a entrar en pánico a principios de otoño de 2019 con operaciones millonarias de Repos y Emisión cuantitativa. Las principales partes del mundo están hoy en total bloqueo debido al Coronavirus.
Nadie entiende o puede estimar los efectos de esto. Pero lo que podemos decir con certeza es que un mundo que ya era muy frágil desde el punto de vista económico y financiero antes del Virus, sufrirá inmensas consecuencias financieras y humanas debido al coronavirus.
¢1.5 cuatrillones de derivados están ahora en riesgo
Con la actividad económica prácticamente cerrada en muchos países y con mayor certeza, como el Reino Unido y los Estados Unidos, la cantidad de dinero que se imprimirá será infinita y de cantidades inimaginables.
Comenzará en billones, pero a medida que el sistema bancario se vea presionado, crecerá a decenas de billones. Cuando un día el Deutsche Bank, con $ 50 billones en derivados, esté bajo una presión real, que no está muy lejos, el Bundesbank y el BCE tendrán que imprimir en los $ 100 billones. Recuerde que las contrapartes fallarán simultáneamente y JP Morgan, por ejemplo, también tiene alrededor de $ 50 billones en derivados. Y pronto al menos $ 1.5 billones está en riesgo cuando todas las contrapartes fallan.
El colapso del sistema bancario podría no ser en 2020, pero una vez que se desenrede, los bancos centrales no tienen posibilidad de detenerlo, aunque seguirán utilizando la única herramienta que conocen que es la impresión ilimitada de dinero.
Como he dicho muchas veces, NO PUEDES RESOLVER UN PROBLEMA CON LOS MISMOS MEDIOS QUE LO CREARON. Por lo tanto, la impresión de dinero fallará, pero antes de eso, muchos inversores despistados comprarán acciones nuevamente antes de la próxima gran caída.
El mercado de bonos no sobrevivirá
Debo terminar este boletín ahora ya que debe ser publicado. El mercado de bonos es el mayor peligro a nivel mundial combinado con los derivados. La manipulación artificial de las tasas de interés podría durar un tiempo todavía.
Podría durar un año, pero el mercado de bonos también podría colapsar mañana. Hay tanta chatarra y tanta deuda incobrable en el sistema que sería sorprendente que los bancos centrales pudieran mantener esta farsa por mucho más tiempo.
Por lo tanto, el mercado de bonos incumplirá y colapsará en algún momento no muy lejos. La pregunta es solo cuándo. Lo cierto es que los inversores pronto comenzarán a rescatar. Y a medida que los bancos centrales aceleren la impresión de dinero, serán el único comprador de su propia deuda basura. El fin del sistema financiero tal como lo conocemos hoy está garantizado. Su desaparición es inminente.
También sucederá esto
Pero por favor recuerde que esto también pasará. El mundo tendrá tiempos difíciles por delante por algún tiempo. Obviamente, esto empeora debido a que muchas personas, y especialmente a los viejos, están aisladas.
Todavía tenemos teléfonos, FaceTime, Skype, Zoom, etc., por lo que aún es posible mantenerse en contacto con nuestros seres queridos y amigos. En algún momento en los próximos meses, se espera que el coronavirus se debilite y podamos funcionar mejor.
Pero las implicaciones financieras durarán mucho más y el mundo tendrá que acostumbrarse a un nivel mucho más bajo de actividad económica. Pero como he dicho muchas veces, hay tantas cosas maravillosas en la vida que son gratuitas, como amigos de la familia, la naturaleza, los libros, la música, la televisión, etc. Los tiempos difíciles acercan a las personas siempre que tengamos un techo sobre nuestras cabezas y suficiente comida para comer.
Posdata: Italia acaba de informar un aumento del 20% en los casos de coronavirus en un día. Italia es tristemente el modelo para el mundo. Les suplico a todos que sean extremadamente cuidadosos y se autoaislen.
Los médicos y hospitales no tendrán la capacidad o las herramientas para ayudarnos a todos.
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